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油厂豆粕库存量过大

2017-08-11  来源:未知  作者:仙居新闻中心

  养殖行业产能扩张不足

  

  美国农业部8月10日将颁布供需报告,笔者判定单产预估值大略率下调,预计在外盘带动下,国内豆粕或先扬后抑。

  关注美农业部8月供需报告

  从历史单产调整规律看,美国农业部8月单产环比下调概率高达65%,环比变动幅度均值为-2.28%。不过2012年和2013年因旱情严重,美豆单产预估环比下调幅度较大,分别为10.7%和4%。剔除极端值重新测算,8月单产下调概率仍高达60%,下调幅度均值为-1.5%。可见,8月单产下调惯性较大,届时可能给市场带来一波反弹。

  同时,历史规律显示,单产下调幅度相对稍微,区间在1.5%?2.2%。斟酌近期美豆部分产区涌现轻度干旱,且降水仍散布不均,我们预计单产预估值为46.9?47.3蒲式耳/英亩。从美国政府发布的干旱监测周报看,上周美国干旱面积总体减少。从墒情看,仅北科达州及南科达州有一定干旱,但并没有进一步加重。从国际各大气候机构的断定看,今年天气大概率中性。我们判断,天气前提不会对美豆形成本质威胁。美国大豆优良率持续第二周环比走高。美豆成长周报显示,截至8月7日,美豆优良率环比进步1个百分点至60%。因此,市场反弹之后或重回下跌走势。

  国内豆粕库存压力较大

  截至8月6日当周,国内沿海主要地域油厂豆粕总库存量115.92万吨,环比减少6.84万吨,降幅5.57%,同比增长35.54%。当周豆粕未执行合同547.7万吨,较上周增加149.41万吨,增幅9.79%,但较去年同期398.46万吨增长37.45%。豆粕未执行合同为历史较高水平。由此看,下游看淡后市,并不急于提货。

  而从更长时代剖析,大豆供应充分,豆粕供应压力难以有效缓解。2017年大豆进口量不断创新高,海关数据显示,7月进口1008万吨。天下粮仓考察数据显示,7月国内港口入口大豆实际到港量881.67万吨,预计8、9月大豆到港量仍较多。预计2016/2017年度大豆进口量将打破9000万吨,2017/2018年度将迫近9400万吨。截至8月4日当周,进口大豆港口库存达749.61万吨,环比增加3.49%,同比增加14.78%。

  养殖行业存栏偏低

  2017年以来,豆粕销售累计量不及去年,同比下降7.59%。主要因为养殖行业存栏偏低。一方面,生猪存栏恢复较为迟缓。6月4000个监测县生猪存栏信息显示,生猪存栏环比-0.2%,同比-3.2%;能繁母猪存栏环比-0.5%,同比-2.4%。能繁母猪存栏连续14个月环比持平或下降,生猪行业修复之路遇阻。7月生猪价钱整体振荡运行,并无大起大落;进入8月,猪价小幅回升。虽受立秋节气提振,但需求疲弱的态势仍未产生基本转变。预计养殖户补栏踊跃性难以有效提振。

  另一方面,育雏鸡补栏量和在产蛋鸡存栏量均不及去年同期程度,同比分离下降60%和70%。另外,2017年环保压力增大,不利于畜禽存栏回升。总体上看,养殖行业产能扩大不足,预计豆粕需求增长有限。

  综上所述,美豆单产或许率下调,不外下调幅度有限;短期市场可能会反弹,但后市偏空。国内豆粕市场存在供给压力,而需求增长有限,整体处于供过于求局势,预计后市追随外盘振荡下跌。


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